Федеральное агентство по образованию
Вологодский государственный технический университет
Кафедра Финансы и Кредит
Контрольная работа по дисциплине:
«ИНВЕСТИЦИИ»
Вологда 2009.
1. Инвестиционный проект: понятие, основные стадии и их особенности
2. Особенности кредитования инвестиционной деятельности
3. Технологическая структура инвестиций в основной капиталв России в период 2000-2007гг. Анализ с указанием факторов
Список использованной литературы
инвестиционный кредитование капитал
1. Инвестиционный проект: понятие, основные стадии и их особенности
Инвестиционный проект- мероприятие, включающее комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на создание производственных фондов, их функционирование и получение дохода за счет реализации производимой с их помощью продукции. Инвестиционный проект представляет собой план или программу реализации инвестиций, поскольку это комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных инвестиционных целей в условиях ограниченных финансовых, временных и других ресурсов.
Содержанием инвестиционного проекта может быть самая разнообразная инвестиционная деятельность - от плана строительства нового предприятия до программ приобретения патентов, лицензий, недвижимости. Однако практика сделала традиционной сферой применения инвестиционного проектирования прямые инвестиции, причем связанные в основном с созданием новых производств.
Жизненный цикл инвестиционного проекта состоит из стадий, на которых осуществляется идентификация проекта (сравнение его с другими вариантами), подготовка предварительного технико-экономического обоснования, разработка проекта (проведение маркетинговых исследований, выбор поставщиков сырья и оборудования, инвесторов, юридическое оформление), оценка (экспертиза) проекта независимыми экспертами, кредиторами, органами власти и управления, принятие и осуществление проекта, эксплуатация и оценка результатов.
Исходным моментом, своеобразным импульсом инвестиционного проектирования является предпринимательская идея - основанный на интуиции инвестиционный проект, необоснованный и неподкрепленный расчетами. Инициаторами такой идеи могут быть любые субъекты инвестиционной деятельности - физические или юридические лица. Стимулом инвестиционной деятельности является получение дохода или достижение эффекта.
Участники проекта - это любые физические или юридические лица, действия которых описываются или подразумеваются в технико-экономическом обосновании проекта и неосуществление которых повлечет изменение всего проекта. Заказчик - это организация, на баланс которой поступают производственные фонды, созданные по инвестиционному проекту, и которая выполняет определенные функции в процессе их создания (заказ проектной документации, заключение договоров подряда и пр.).
Оформление инвестиционного проекта в соответствии с общепринятыми правилами и стандартами позволяет детально рассчитать его важнейшие параметры, оценить их приоритетность и реалистичность в имеющихся условиях, получить дополнительное содействие (техническое и финансовое) со стороны правительственных и общественных организаций, если проект имеет высокую народнохозяйственную значимость. Современное состояние финансового рынка России требует принятия к реализации инвестиционных проектов с высоким уровнем рентабельности и сроком окупаемости, не превышающим 1,5-2 лет. Для инвестиционных проектов с более длительным сроком окупаемости и крупным объемом капиталовложений необходимы гарантии государства и финансовая поддержка в реализации проекта (в различных формах, включая предоставление льгот на получение кредитов, налоговых льгот и пр.).
Подготовка инвестиционного проекта - продолжительный и довольно дорогостоящий процесс. Стоимость работ по окончательной формулировке и оценке может достигать для малых проектов 1-3 %, для крупных - 0,2-1,8 % общей суммы инвестиций. Подготовка и реализация инвестиционного проекта, включающие целый ряд этапов и стадий, составляют цикл инвестиционного проекта. Общепринятым является деление его на фазы.
Фазы реализации инвестиционного проекта - это различные по характеру и целям этапы реализации инвестиционного проекта. В инвестиционном проекте их четыре:
1.Прединвестиционная.
2.Инвестиционная.
3.Эксплуатационная.
4.Ликвидационная.
Каждая фаза подразделяется на стадии.
В течение первой и второй фаз происходит вложение средств, в третьей -их возврат и получение прибыли. Кроме того, в первой фазе осуществляются вложения средств в создание информационного продукта - в исследования. Проектные и консультационные работы проводятся во всех фазах. Отличительной чертой проводимых работ является итеративность процесса разработки проектной документации, корректируемой в течение всего цикла инвестиционного проекта.
Прединвестиционная фаза
Прединвестиционная фаза представляет собой комплекс действий по обоснованию инвестиционного проекта, поиску и привлечению к проекту заинтересованных организаций и фирм. Она включает несколько стадий: 1) определение пространства альтернатив (определение инвестиционных возможностей - общих возможностей и альтернативных вариантов проекта); 2) предварительный выбор проекта; 3) подготовку предварительного технико-экономического обоснования (ПТЭО) проекта; 4) подготовку технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта; 5) заключение по проекту и принятие решений об инвестировании (оценочное заключение).
А) Исследование общих возможностей
В рамках первой фазы происходит формирование инвестиционного замысла и определение инвестиционных возможностей. Исследование инвестиционных возможностей включает анализ различных аспектов: природных ресурсов, структуры сельского хозяйства, будущего спроса на потребительские товары, импорта, экологии, обрабатывающей промышленности, общего инвестиционного климата, промышленной политики, наличия и стоимости производственных факторов, экспортных возможностей. В обоснование включаются доводы в пользу осуществления проекта, результаты маркетинговых исследований (исследование рынка должно являться ключевым моментом разработки любого инвестиционного проекта), примерные расчеты масштабов производства, объем необходимых инвестиций, ожидаемой прибыли, прорабатывается возможная программа маркетинга.
В исследованиях используются два подхода: на уровне сектора экономики и на уровне предприятия. В соответствии с ними исследования ведутся по двум направлениям - анализ всего инвестиционного потенциала страны и общей заинтересованности и анализ конкретных инвестиционных требований предприятий. То есть проводятся исследования общих возможностей (секторный подход) и исследование возможностей конкретного проекта (подход на уровне предприятия). Секторный подход означает необходимость составления свободного плана развития промышленности, подход на уровне предприятия предполагает анализ инвестиционных идей.
Исследование общих возможностей включает три категории изысканий: 1) исследование регионов; 2) промышленные исследования (исследование подсектора); 3) исследование возможностей природных ресурсов, сельского хозяйства, промышленной продукции.
Схема исследования общих возможностей такова:
I. Исследование региона
1.Основные черты региона.
2.Население.
3.Основные виды экспорта и импорта.
4.Основные используемые и потенциально возможные факторы.
5.Структура какой-либо отрасли обрабатывающей промышленности, в которой используются местные материалы.
6.Условия инфраструктуры.
7.Исчерпывающий перечень отраслей, которые могут развиваться на местных ресурсах.
10.Ориентировочные капитальные затраты на проект (паушальная сумма), в том числе статьи: земля, технология, оборудование, гражданское строительство, осуществление проекта, прединвестиционные расходы на исследования, потребности в оборотном капитале.
11.Потребности во вновь вводимых ресурсах (сырье, обрабатываемые промышленные материалы и компоненты, вспомогательные производственные материалы,рабочая сила).
12.Ориентировочные издержки производства.
13.Ориентировочные поступления от продаж.
14.Организационные и управленческие аспекты.
15.Календарный план осуществления проема.
16.Ориентировочный уровень полных инвестиций.
17.Источники финансирования.
18.Финансовая оценка: приблизительный срок окупаемости, норма прибыли.
19.Предварительный анализ общих экономических выгод в целях национальной экономики.
II. Исследование подсектора
1.Место и роль подсектора в отрасли.
2.Размер, структура и темпы роста подсектора.
3.Размеры и темпы роста спроса на продукцию.
4.Приблизительные оценки спроса на каждый продукт.
5.Дефицитная продукция.
6.Местное сырье.
7.Определение возможностей развития на основе пп. 2-6.
8.Тоже, чтов пп 9-19 разделаI.
III . Исследование возможностей природных ресурсов
1.Характеристики природных ресурсов (запасы, темпы роста и т.п.).
2.Роль в национальной экономике, использование.
3.Отрасли, базирующиеся на природных ресурсах.
4.Ограничения и условия роста отраслей, базирующихся на природных ресурсах.
5.Ориентировочный рост спроса и перспективы экспорта продукции, для производства которой используются природные ресурсы.
6.Определение инвестиционных возможностей на основании пп. 3-5.
7.То же, что в пп. 9-19 разделаI.
Исследование возможностей конкретного проекта должно содержать базовую информацию, подходить избирательно к выявленной продукции, обобщать информацию о каждом виде продукции, учитывать тенденции и методы в отношении производства конкретной продукции. Результатом должна стать широкая инвестиционная картина для стимулирования заинтересованности инвесторов и проведения инвестиционных конкурсов.
Исследование общих возможностей и возможностей конкретного инвестиционного проекта способствует превращению проектной идеи в широкое инвестиционное предложение.
После принятия инвестиционного предложения определяется организационно-правовая форма реализации проекта и примерный состав инвесторов.
Промежуточной стадией между исследованиями возможностей и разработкой ТЭО проекта является подготовка ПТЭО. Различие между двумя технико-экономическими обоснованиями заключается лишь в степени детализации информации.
Предварительное технико-экономическое обоснование (ПТЭО) - это документ, содержащий детальную проработку предпринимательской идеи. ПТЭО содержит ту же информацию, что и ТЭО, но проработанную менее детально в целях снижения затрат на разработку. Информация, содержащаяся в ПТЭО, охватывает коммерческие, технические, технологические, финансовые, экологические и экономические аспекты проекта.
Обязательными составляющими ПТЭО являются детальный анализ возможных альтернатив в основных областях исследования (стратегия проекта, корпоративные стратегии и рамки проекта, рынок и концепции маркетинга, сырье, основные и вспомогательные производственные материалы, месторасположение,участок, окружающая среда, проектирование и технология, организация и накладные расходы, трудовые ресурсы, график осуществления проекта и составления бюджета), обязательные оценки с финансовой и экономической точек зрения, определение обоснованности проведения детального анализа с помощью ТЭО, обоснование важности всех аспектов проекта, обоснование привлекательности идеи или ее нежизнеспособности, определение соответствия экологической ситуации (и воздействия на нее проекта) национальным стандартам. Схема ПТЭО такова:
1.Резюме - краткий обзор всех основных вопросов.
2.Предпосылки и история проекта (спонсоры, история, стоимость уже проведенных исследований).
3.Анализ рынка и концепция маркетинга (основные идеи, цели и стратегии проекта, спрос и рынок, концепция маркетинга, требуемая производственная программа).
4.Материальные ресурсы (ориентировочная потребность, сырье, материалы, компоненты, вспомогательные производственные материалы).
5.Месторасположение, участок и окружающая среда (предварительный выбор и оценка).
6.Проектно-конструкторские работы (определение производственной мощности, технология и оборудование, гражданское строительство и т.д.).
7.Организация и накладные расходы (примерная организационная схема, предполагаемые накладные расходы).
8.Трудовые ресурсы (потребность, затраты).
9.Календарное осуществление проекта (включая затраты).
10.Финансовый анализ и инвестиции (полные инвестиционные затраты, финансирование проекта, производственные издержки; финансовая оценка срока окупаемости, простой нормы прибыли, точки безубыточности, внутренней нормы доходности, анализ чувствительности; оценка с точки зрения национальной экономики - экономический анализ затрат и выгод).
Разработка ТЭО инвестиций дополняет обоснование проекта финансовой (коммерческой) эффективности оценкой экологических последствий проекта, оценкой экономической и бюджетной эффективности, социальных последствий. Маркетинговая проработка в ТЭО гораздо более глубока и основательна, анализ рынка дополняется мероприятиями по воздействию на него.
Технико-экономическое обоснование (ТЭО) - это документ, содержащий всю необходимую информацию по коммерческим, техническим, технологическим, финансовым, экологическим, экономическим аспектам проекта, критически оцененную и представленную в форме, позволяющей принять решение об инвестировании в проект.
Рамки ТЭО - это степень детальности проработки ТЭО, связанная с целями создания соответствующего документа и с интересами заказчика ТЭО.
Схема подготовки ТЭО такова:
1.Общие предпосылки и история проекта, его цель, политика.
2.Общий анализ рынка и концепция маркетинга (итоги маркетинговых исследований, обоснование маркетинговой стратегии).
3.Сырье и поставки.
4.Месторасположение, участок и окружающая среда.
5.Проектирование и технология.
6.Организационные и накладные расходы.
7.Трудовые ресурсы.
8.Схема осуществления проекта.
9. Финансовый анализ и оценка инвестиций.
9.1.Критерии оценки.
9.2.Полные инвестиционные издержки.
9.3.Полные издержки на проданную продукцию (эксплуатационные издержки, амортизационные отчисления, издержки на маркетинг, издержки финансирования).
9.4.Финансирование проекта (источники, государственная политика).
9.5.0ценка инвестиций:
Дисконтированный поток реальных денег - внутренняя норма доходности, чистый дисконтированный доход;
Срок окупаемости;
Прибыль на общий инвестиционный капитал и акционерный капитал;
Прибыль для участников.
9.6.Аспекты неопределенности (риски).
9.7.Оценка национальной экономики.
Прединвестиционная фаза завершается экспертизой ТЭО, подготовкой заключения по проекту и принятием решения об инвестировании, подготовкой оценочного заключения. Все участники проекта дают собственную оценку инвестиционного проекта в соответствии со своими конкретными целями и предполагаемыми рисками, затратами и прибылью. Крупные финансовые и инвестиционные фирмы готовят оценочное заключение, содержащее анализ технических, коммерческих, рыночных, управленческих, организационных, экономических аспектов. Все предварительно сделанные оценки входят в оценочное заключение. Обоснование принятого решения сопровождается системой расчетов, оформляемых в виде отчетов, балансов, расчетов потоков реальных денег, прибыли, анализом рисков. Оценочное заключение, как правило, касается не только конкретного проекта, но и отраслей промышленности, связанных с ним, и экономики в целом.
При положительном решении логическим продолжением первой фазы является вторая - инвестиционная фаза.
Инвестиционная фаза - это комплекс действий по созданию новых производственных фондов и инфраструктуры для их нормальной эксплуатации. Иначе она называется фазой внедрения проекта и представляет собой целый спектр конструкторских и проектных работ, главным образом, в сфере управления проектом.
Инвестиционная фаза состоит из следующих стадий:
1.Установление правовой, финансовой и организационной основ для осуществления проекта.
2.Приобретение и передача технологий, детальное проектирование.
3.Доработка ТЭО проекта.
4.Детальная проработка и заключение контрактов, включая участие в тендерах, оценку предложений и проведение переговоров.
5.Получение сырья и материалов.
6.Предпроизводственный маркетинг, включая обеспечение поставок и формирование администрации фирмы.
7.Набор и обучение персонала.
8.Сдача в эксплуатацию и пуск предприятия.
Во второй фазе осуществляется разработка проектно-технологической, проектно-конструкторской и проектно-сметной документации. ТЭО проекта подвергается дальнейшей углубленной проработке и всесторонней оценке. Комплекс инженерно-строительных работ, технологического проектирования,приобретения оборудования, монтажа и пуско-наладочных работ завершается вводом проецируемого объема в эксплуатацию.
На данном этапе особо важен мониторинг проекта - наблюдение за степенью обеспечения или обоснованного изменения его параметров.
Эксплуатационная фаза
Эксплуатационная фаза - это комплекс действий по эксплуатации созданных основных фондов с постоянной либо переменной производительностью и с замещением амортизированного оборудования.
Фаза включает работы по достижению полной производственной мощности, модернизации, расширению производства, финансово-экономическому и экологическому оздоровлению объекта, маркетинг в процессе производства.
Ликвидационная фаза
Ликвидационная фаза - это комплекс действий, направленных на ликвидацию основных фондов, созданных в результате осуществления проекта. Она заключается в ликвидации или консервации объекта проектирования. Соответствующие затраты и остаточная (ликвидационная) стоимость объекта учитываются уже при проведении исследований и разработке ТЭО.
Совокупность всех фаз реализации конкретного инвестиционного проекта образует горизонт инвестиционного проекта.
2. Особенности кредитования инвестиционной деятельности
Коммерческие банки, располагающие достаточно крупным капиталом, имеют возможность предоставлять предприятиям-заемщикам долгосрочные кредиты на срок свыше одного года. Подобные кредиты выдают заемщикам на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства.
Банковский кредит в качестве инвестиционного ресурса выступает таковым в том случае, если обеспечивает расширенное воспроизводство основного капитала заемщика. Поэтому границы инвестиционной деятельности банков неизбежно связаны с производством, поскольку в нем заложено обязательное условие - достижение цели инвестирования (получение прибыли или иного полезного эффекта) и обеспечение прироста вложенных средств.
Инвестиционное кредитование выражает целевое предоставление средств заемщикам для реализации проектов, обеспечивающих достижение конкретных целей получателей кредита. Источником погашения последнего являются денежные потоки от текущей (операционной) деятельности ссудополучателя, а также чистые денежные поступления, генерируемые проектом. Поэтому инвестиционное кредитование обычно отличают от банковского кредитования как такового в силу специфики его экономической природы и роли в хозяйственном обороте заемщика, особенностей его ресурсного, организационного, информационного и аналитического обеспечения.
Для инвестиционного кредитования проектов характерны следующие особенности:
Отсутствие четкого разделения риска между кредитором и заемщиком. Последний несет ответственность по всем проектным рискам;
Кредитор (банк) сохраняет право полной компенсации всех обязательств заемщика;
Банк-кредитор не участвует в распределении прибыли приятия-заемщика;
Права и ответственность сторон по кредитной сделке регулируют кредитным договором, заключенным между равноправными партнерами - банком и предприятием-ссудополучателем.
Преимущество кредитного метода финансирования капиталовложений по сравнению с бюджетным связано, прежде всего, с возвратностью средств. Такая возвратность предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью капитальных затрат и возвратностью долгосрочного кредита в сроки, определенные кредитным договором между заемщиком и банком. Несмотря на очевидные преимущества по сравнению с безвозвратным бюджетным финансированием, долгосрочный кредит не получил широкого распространения в народном хозяйстве России из-за общей экономической нестабильности, высоких темпов инфляции, значительных процентных ставок, превышающих уровень доходности многих предприятий, ограниченности ресурсной базы у большого числа коммерческих банков.
Многие хозяйствующие субъекты не имеют доступа к кредитным ресурсам банков из-за убыточности текущей (операционной) деятельности. По данным Госкомстата России, доля убыточных средних и крупных предприятий составляла: на конец 1995 г. -34.2%;на конец 2000 г. -39,8 %; на конец 2003 г. - 43,0%; на конец 2004 г. - 35,8*. Поэтому удельный вес кредитного финансирования капиталовложений невелик и колеблется в пределах 5-8%.
Среди ключевых проблем, препятствующих укреплению и нормальному функционированию банковской системы в реальном секторе экономики, можно назвать следующие.
1. В последние годы происходило заметное увеличение выданных различным заемщикам кредитов, которые погашались клиентами с большим запозданием (просроченные кредиты) либо по разным причинам вообще не возвращались (пролонгировались). В результате значительный объем банковских активов был обесценен.
2. Многие банки были созданы крупными предприятиями или финансово-промышленными группами и тесно с ними связаны. Поэтому банковскую политику в системе ФПГ проводят исходя из интересов участников группы и не учитывают потребности в кредитных ресурсах других заемщиков. В случае представления кредита сторонним ссудополучателям он выдается им на менее выгодных условиях, чем участникам группы.
Кредитование реального сектора экономики в индустриально развитых странах традиционно является более рентабельным видом деятельности, чем расчетно-кассовое обслуживание клиентов. Большинство кредитных организаций России предпочитают ограничивать свои взаимоотношения с клиентами менее доходными, но и менее рисковыми расчетными, кассовыми, фондовыми и валютными операциями, так как риски долгосрочных промышленных инвестиций остаются очень высокими.
Относительно более благоприятная ситуация характерна только для экспортных отраслей и финансово-промышленных групп. По мере стабилизации хозяйственной системы, снижения темпов инфляции и ставки рефинансирования Центрального банка России, преодоления убыточности многих предприятий, доля долгосрочного кредита в финансовом обеспечении капиталовложений будет заметно повышаться.
Определение потребности в долгосрочном кредите крупные заемщики осуществляют задолго до фактического привлечения средств. На основе кредитных заявок предприятий банки устанавливают возможный спрос на кредит в различные периоды года, рассчитывают объемы и сроки ссуд, а также сумму требуемых ресурсов. В тех случаях, когда заявки превышают предел ресурсов, банки стоят перед выбором: либо заключить взаимовыгодные соглашения с банками-корреспондентами, которые возьмут на себя часть кредитов, либо отказать клиентам в выдаче ссуд и нарушить тем самым свои партнерские отношения с ними.
Долгосрочные кредиты выгодны предприятиям всех форм собственности. Их можно рассматривать как приобретенный способ внешнего финансирования капитальных сложений предприятий при дефиците у последних собственных средств. Заемщик имеет возможность получить долгосрочный кредит на более выгодных условиях, чем при выпуске и реализации на финансовом рынке корпоративных облигаций. При необходимости отдельные условия кредита могут быть изменены по договоренности сторон в более короткие по сравнению с облигационными займами сроки. Заемщик может использовать долгосрочный кредит, планируя погасить его через несколько лет за счет поступлений от облигационного займа, выигрывая на разнице в процентных ставках. В случае привлечения долгосрочного кредита, по сравнению с размещением на фондовом рынке собственных ценных бумаг, у заемщика отпадают расходы, связанные с регистрацией, гарантированием размещения и реализацией эмиссионных ценных бумаг на фондовом рынке.
В кредитном договоре предусматривают следующие условия:
Объем выдаваемой ссуды;
Сроки и порядок ее использования;
Процентные ставки и другие выплаты по кредиту;
Обязанности и экономическую ответственность сторон;
Формы обеспечения обязательств (залог ликвидного имущества или имущественных прав должника; безотзывные гарантии со стороны юридических лиц, имеющих средства, достаточные для погашения кредита; размещение у банка-заимодавца валютного или рублевого депозита; страхование кредита);
Перечень документов, предоставляемых банку для оформления кредита.
При установлении сроков и периодичности погашения кредита банк принимает во внимание:
Окупаемость проекта за счет чистых денежных поступлений (чистой прибыли и амортизационных отчислений, генерируемых проектом);
Платежеспособность и ликвидность баланса ссудополучателя;
Уровень кредитного риска;
Возможность ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов;
Степень финансовой реализуемости проекта на основе составления отчета о движении денежных средств как самого проекта, так и предприятия в целом с учетом реализации данного проекта.
Для получения долгосрочного кредита заемщик представляет банку документы, характеризующие его надежность и финансовую устойчивость:
Бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату;
Отчет о прибылях и убытках;
Технико-экономические обоснования и расчеты к ним, подтверждающие эффективность и окупаемость капитальных затрат по кредитуемым мероприятиям и проектам;
Договор строительного подряда и др.
Технология предоставления долгосрочного (инвестиционного) кредита клиенту коммерческого банка
1. Переговоры с потенциальным заемщиком об основных параметрах запрашиваемого инвестиционного кредита (цель, объем, срок)
2. Подача заявки: документов, получение юридического необходимых для принятия конкретного решения
3. Рассмотрение заявки, заключения по данному кредиту, проверка заемщика службой безопасности банка
4. а) анализ текущей финансово-хозяйственной деятельности ссудополучателя
б) изучение ТЭО и бизнес-плана проекта
в) изучение обеспечения кредита непосредственно у заемщика
5. Оценка инвестиционной схемы кредитоспособности предприятия
6. Разработка схемы кредитования конкретного инвестиционного проекта
7. Переговоры с клиентом об условиях кредитования проекта
8. Подготовка заключения и документов для представления в кредитный комитет банка
9. Принятие окончательного решения кредитным комитетом и руководством банка о предоставлении кредита (либо об отказе в нем)
10. Оформление необходимых документов для выдачи инвестиционного кредита
11. Обслуживание (мониторинг) предоставленного кредита
Сумму полученного кредита в рублях зачисляют на расчетный или на специальный счет в банке или на валютный счет (при получении его в иностранной валюте).
За счет долгосрочного кредита могут быть оплачены проектно-изыскательские и строительно-монтажные работы, поставки оборудования и других ресурсов для строительства.
Возврат заемных средств по вновь начинаемым стройкам и объектам начинают после ввода их в эксплуатацию в сроки, установленные договорами. По объектам, возводимым на действующих предприятиях, возврат кредита начинают после сдачи их в эксплуатацию. Проценты за использование кредитными ресурсами начисляют с даты их предоставления в соответствии с заключенными договорами между предприятиями и банками.
Погашение процентов за пользование заемными средствами осуществляют:
1) по вновь начинаемым стройкам и объектам - после сдачи их в эксплуатацию в сроки, определенные кредитными договорами;
2) по объектам, сооружаемым на действующих предприятиях, - ежемесячно с даты получения этих средств.
Следует отметить, что в процессе выдачи долгосрочного кредита заемщик оформляет обязательство о погашении ссуды по предъявлении. После утверждения акта приемки-передачи объекта в эксплуатацию или внедрения кредитуемого мероприятия в производство задолженность по предоставленному кредиту оформляют обязательствами на конкретные месячные или квартальные сроки погашения в пределах периода, на который выдана ссуда.
3. Технологическая структура инвестиций в основной капитал в России в период 2000-2007гг. Анализ с указанием факторов
| ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ | ||||||||
| 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | |
| Миллиардов рублей | ||||||||
| Инвестиции в основной | 1165,2 | 1504,7 | 1762,4 | 2186,4 | 2865 | 3611,1 | 4730 | 6626,8 |
| капитал – всего | ||||||||
| в том числе: | ||||||||
| 545,7 | 713,7 | 844 | 1084,9 | 1321,8 | 1648,5 | 2152,9 | 3017,2 | |
| 399,6 | 494,9 | 626,9 | 766,1 | 1096,3 | 1379,9 | 1801,9 | 2322,2 | |
| на прочие капитальные работы и затраты | 219,9 | 296,1 | 291,5 | 335,4 | 446,9 | 582,7 | 775,2 | 1197,4 |
| в процентах к итогу | ||||||||
| Инвестиции в основной | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| капитал – всего | ||||||||
| в том числе: | ||||||||
| на строительно-монтажные работы | 46,8 | 47,4 | 47,9 | 49,6 | 46,1 | 45,7 | 45,5 | 46,9 |
| на машины, оборудование, транспортные средства (без работ по монтажу оборудования) | 34,3 | 32,9 | 35,6 | 35 | 38,3 | 38,2 | 38,1 | 35 |
| на прочие капитальные работы | 18,9 | 19,7 | 16,5 | 15,4 | 15,6 | 16,1 | 16,4 | 18,1 |
| и затраты | ||||||||
По данным таблицы можем сказать, что в течении всего отслеживаемого периода общая сумма инвестиций в основной капитал стабильно росла и в 2007г. превысила показатель 2000г. более чем в 4,5 раза. Наибольшую долю инвестиций занимали и занимают средства, вложенные в строительно-монтажные работы 45,5-49,6%. Инвестиции в машины, оборудование и транспортные средства в среднем за весь рассматриваемый период в среднем составляют 35,9% от общей суммы вложений в основной капитал. В динамике инвестиций в прочие капитальные работы и затраты прослеживается существенный спад в период 2002-2006 (в среднем на 3,3%), но в 2007 ситуация начала стабилизироваться и этот показатель увеличился, практически достигнув уровень за 2000г.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Абрамов С.И. Инвестирование. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2000 – 440 с.
2. Янковский К.П. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2006. – 224 с.
3. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2008. – 384 с.
4. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. – 5-е изд., перераб. и испр. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2007. – 372 с.
5. Шарп У, Александер Г., Бэйли Дж. ИНВЕСТИЦИИ: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1999. - XII, 1028 с.
6. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 286 с.
В связи с этим появляется необходимость выбора наиболее оптимального инвестиционного проекта. Основная цель инвестирования заключается в формировании инвестиционного проекта который обеспечит инвесторов и других участников проектов всей нужной информацией необходимой для того чтобы принять...
Поделитесь работой в социальных сетях
Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск
Другие похожие работы, которые могут вас заинтересовать.вшм> |
|||
| 1967. | Дистанционные олимпиады по информатике, этапы их проведения | 55.57 KB | |
| Избранные вопросы методики преподавания информатики ДИСТАНЦИОННЫЕ ОЛИМПИАДЫ ПО ИНФОРМАТИКЕ Дистанционные олимпиады по информатике этапы их проведения. Целью проведения компьютерной дистанционной олимпиады по какомулибо предмету школьной подготовки является улучшение преподавания этого предмета. Это улучшение достигается благодаря стимулирование интереса к изучаемому предмету с помощью Интернеттехнологий и использования сравнительного аспекта обучения; внедрение в учебную практику новых и эффективных методов обучения; методической... | |||
| 19251. | Проект проведения людского ходка для вскрытия новых угольных пластов | 251.22 KB | |
| В настоящее время угольная промышленность Украины находится в тяжелом состоянии. Это прежде всего связано с тем, что добыча угля осуществляется в сложных горно-геологических условиях, значительно возросли затраты на проведение и поддержание горных выработок, до самого низкого уровня в мировой практике, упала производительность труда, на многих шахтах, сократилась численность горнорабочих и проходчиков. | |||
| 14173. | Закладная. Инвестиционный пай | 29.76 KB | |
| Права владельцев инвестиционных паев. Правовой институт инвестиционных фондов впервые появился в российском законодательстве сравнительно недавно а именно в июле 1995 года в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 26 июля 995 года №765 О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации4. Однако уже в сентябре 1997 года Правительством Российской Федерации был внесен в Государственную Думу проект Федерального закона Об инвестиционных фондах который был принят только 29 ноября... | |||
| 7949. | Инвестиционный менеджмент | 1.94 MB | |
| Финансирование инвестиционных проектов осуществляется в двух формах: инвестиционное кредитование финансирование инвестиционного проекта в форме предоставления кредита выдачи гарантий организации лизингового финансирования при котором источником погашения обязательств является вся хозяйственная и финансовая деятельность Заёмщика включая доходы генерируемые проектом. проектное финансирование участие банка в инвестиционном проекте в форме предоставления кредитов выдачи гарантий организации лизингового финансирования при... | |||
| 16485. | Инвестиционный потенциал коммерческого банка | 20.61 KB | |
| Турбулентность на мировых финансовых рынках, перебои с ликвидностью, и институциональная слабость регулирования оказали значительное негативное давление на банковский сектор. В то же время преодоление финансового кризиса, обеспечение устойчивого развития связано с возможностями формирования и реализации инвестиционного потенциала, прежде всего в банковском секторе. | |||
| 19822. | Инвестиционный климат в Ленинградской области | 251.46 KB | |
| Инвестиционный климат в Ленинградской области. Нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности в Ленинградской области. Показатели оценки инвестиционной безопасности Ленинградской области и стратегия развития инвестиционной политики региона. Исследованиями в области инвестиционного климата региона занимались например. | |||
| 18941. | ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЫНОК РОССИИ: СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ | 635.82 KB | |
| Экономическая сущность инвестиций в экономике. Эффективное становление экономической ситуации в стране напрямую и косвенно зависит от состояния рынка инвестиций. Значимость инвестиций в экономике очень высока и определяется тем что благодаря инвестициям происходит накопление общественного капитала внедряются нано технологии осуществляется строительство поддерживается на достойном уровне образование и медицина создается база для расширения производственных возможностей и многое другое. Объем инвестиций определяет экономический рост... | |||
| 7998. | Этапы развития СЧМ | 536.75 KB | |
| Развитие задач машин с течением времени: замена физической силы человека; замена мастерства человека; машины замена человека в функции логического мышления кибернетика ЭВМ роботы и т. Наконец появляются и машины. Другими областями человеческой деятельности в результате которой возникли машины были строительство и водоснабжение. Военные машины первые приспособления размеры которых рассчитывались. | |||
| 1977. | ЭТАПЫ И ПРАВИЛА ПРОЕКТИРОВАНИЯ ГИС | 3.79 KB | |
| Анализ системы принятия решений. Важнейший этап это создание и воплощение системы. Оценивается работоспособность системы с разных позиций при необходимости осуществляется корректировка. Следующий шаг определение приоритетов очерёдности создания и основных параметров территориального охвата функционального охвата и объёма данных создаваемой системы. | |||
| 4696. | ИСТОРИЧЕСКИЕ ЭТАПЫ РАЗВИТИЯ ЕСТЕСТВОЗНАНИЯ | 24.51 KB | |
| Предпосылки формирования естествознания сложились еще в древности. В античной культуре сформировался идеал теоретического знания, основанного на рационально-логических рассуждениях. Данный идеал воплотился в античной философии и математике. | |||
Инвестиционная деятельность начинается с разработки проекта В переводе с латинского projectiis буквально означает «брошенный вперед». В словаре русского языка С. И. Ожегова этот термин трактуется по нескольким направлениям: 1) как разработанный план сооружения, устройства чего-нибудь (проект моста, дипломный проект); предварительный текст какого-либо документа (проект договора); замысел, план.
В специальной литературе термин «проект» широко используют с давних времен для описания комплекса действий, работ, мероприятий, которые необходимо выполнить для создания какого-либо объекта производственного или социального назначения.
В связи с предметом нашей учебной дисциплины - экономической оценкой инвестиций в реальном секторе экономики - мы будем придерживаться следующего определения:
Проект - это технико-экономически обоснованный комплекс маркетинговых, технико-технологических, строительных, организационных, финансовых, управленческих и иных решений, направленных на достижение сформулированной цели развития производства в форме нового строительства или расширения, реконструкции, технического перевооружения действующего производства.
Основу современной концепции проекта составляет взгляд на проект как на единое целое, охватывающее все фазы жизненного цикла объекта (предприятия, продукта) от формирования замысла, предынвестиционных исследований, материально-технического воплощения идеи и вплоть до достижения поставленных целей (ввод объекта в эксплуатацию, выход на заданную мощность и проектные технико-эко- номические показатели).
Все мероприятия, решение которых намечено в проекте, находят от- ражение в так называемых проектных материалах: обычно они представлены в форме специальных расчетов с пояснительными записками по выбору технологии, производственной системы, обоснованию характеристик изделия, обоснованию производственной мощности, потребности в ресурсах, экономической эффективности и т. п. Проектные материалы, кроме того, включают разного рода планы и чертежи различной степени детализации. По особо сложным объектам и продуктам в дополнение к этим проектным материалам сооружаются натурные макеты, опытно-промышленные установки.
Проект представляет собой междисциплинарную задачу, для решения которой необходимы комплексные усилия инженеров, экономистов, социологов, бизнесменов.
Большинство проектов разрабатываются в несколько этапов, как многостадийные. Но как бы ни назывались отдельные стадии (предварительное технико-экономическое обоснование (ТЭО) или проектное задание, окончательное ТЭО или технический проект), суть их одна - повышение степени надежности принятых проектных решений на данной стадии по сравнению с предыдущей в связи с повышением достоверности исходной информации, применяемой для обоснования таких решений.
Начиная со второй половины 90-х гг. прошлого столетия в научный и производственный оборот в России начали вводить уточняющее понятие (термин) - инвестиционный проект.
Такое уточнение было обусловлено в основном двумя обстоятельствами. Первое, сугубо формальное: чтобы уточнить предметную основу проекта, выделить те проекты, реализация которых возможна лишь путем привлечения инвестиций.
Второе обстоятельство имеет сущностный характер. Новое понятие отразило те изменения в управлении и финансировании инвестиционной деятельности, которые произошли со сменой социально-экономических условий развития экономики России. Возрос круг участников инвестиционных проектов, имеющих неоднозначные экономические интересы. Расширился перечень источников финансирования, каждый из которых с позиций проектоустроителя имеет свою специфическую стоимость. Возросли требования к оценке эффективности инвестиций. Возникла необходимость отражения в методике оценки эффективности помимо перечисленных новых условий инвестиционного процесса, факторов макроэкономического уровня, неопределенности условий реализации проекта и т. п.
В изменившихся условиях стало очевидным, что применение научнообоснованной методики оценки эффективности, построение оптимальных схем финансирования могут дать эффект, сопоставимый с совершенствованием технико-технологической части проекта.
Таким образом, можно считать, что возрастание роли экономического обоснования проекта как решающего условия принятия решения об инвестировании повлекло за собой введение в экономический оборот нового понятия «инвестиционный проект».
В то же время не следует противопоставлять упомянутые термины. В основе инвестиционного проекта лежит проект в том смысле, который нами был обозначен в начале параграфа.
Инвестиционный проект - это проект, в котором все мероприятия и связанные с ними действия описываются с позиций инвестирования денежных средств и ресурсов и полученных в связи с этим результатов.
Зачастую с инвестиционным проектом в том значении, которое былс изложено выше, отождествляют бизнес-план инвестиционного проекта. Такое отождествление нельзя признать корректным.
Бизнес-план инвестиционного проекта есть не что иное, как концентрированное выражение его технико-экономического обоснования. Он предназначен для внешнего окружения - потенциальных инвесторов. По этой причине бизнес-план строго структурирован. Требования к нему формализованы, а главное, он ограничен по объему. Бизнес-план в ряде случаев может заменить лишь начальную стадию проектирования: разработку предварительного технико-экономического обоснования инвестиционного проекта.
С помощью инвестиционного проекта решается важная задача по выяснению и обоснованию технической возможности и экономической целесообразности создания объекта предпринимательской деятельности избранной целевой направленности. Осознанное решение об инвестировании в объекты предпринимательской деятельности может быть принято лишь на основе тщательно проработанного инвестиционного проекта.
Общественная значимость (масштаб) проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из рынков (внутренних или внешних): финансовых, продуктов и услуг, труда и т. д., а также на экологическую и социальную обстановку.
В зависимости от значимости (масштаба) проекты подразделяются на: глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую. социальную или экологическую ситуацию в мире;
народнохозяйственные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния; крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных регионах или отраслях страны, при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях; локальные, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.
Во времени инвестиционный проект охватывает период от момента зарождения идеи о создании или развитии производства, его преобразовании до завершения жизненного цикла создаваемого объекта. Этот период включает три фазы: предынвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную (рис. 2.1).
Инвестиции
Рис. 2.1. Жизненный цикл инвестиционного проекта
Доход
Если проект разрабатывается применительно к действующему предприятию в аспекте реализации инвестиционного решения, предусмотренного стратегией развития предприятия, то первым этапом предынвестиционной фазы следует считать выявление возможностей инвестирования. Пока нет ясного представления об источниках финансирования,
о потенциальных заинтересованных инвесторах и возможности их участия в проекте, мало смысла в переходе к разработке собственно проекта.
Подготовка инвестиционного проекта проводится чаще всего в двустадийном цикле (или в два этапа): на первой стадии разрабатывается предварительное технико-экономическое обоснование проекта, а на второй - окончательное (в литературе их так и называют: предварительное ТЭО и окончательное ТЭО). Возможны и промежуточные варианты ТЭО. На предынвестиционной фазе обычно проводятся необходимые для разработки и реализации проекта исследования, связанные с конструированием намеченной к производству продукции, технологией ее изготовления, маркетинговые и т. п. (рис. 2.2).
Рис. 2.2. Этапы предынвестиционной фазы
По концептуальному содержанию первая и вторая стадии ТЭО близки. Отличие заключается в глубине проработки проекта, последующем уточнении исходной технико-экономической информации, данных о возможных объемах реализации, стоимости кредита и подобных сведений, которые в конечном счете сказываются на показателях эффективности проекта. Стадийность в проработке проекта дает возможность уверенней принимать решения об инвестировании или, наоборот, о приостановке или прекращении дальнейшей работы над проектом, если показатели его экономической эффективности и финансовой устойчивости оказываются неприемлемыми для инвестора. Необходимо отметить, что сторонние инвесторы (коммерческие банки, инвестиционные фонды) предъявляют жесткие требования к достоверности и надежности информации, на базе которойразрабатывается ТЭО проекта. По нашим данным, коммерческие банки проявляют заинтересованность и отбирают для последующей работы с заемщиками 10-15% проектов из числа поступивших к ним. По данным финансовой компании «Бэринг Восток», работающей на российском инвестиционном рынке почти пять лет и использующей колоссальные средства американских и европей
ских пенсионных фондов ($150 млрд), из 600 проектов, рассмотренных компанией, было отобрано лишь 23. Из них 21 в процессе реализации принес ожидаемый доход, а 2 проекта оказались нерентабельными.
Выполнение необходимых работ на предынвестиционной фазе требует значительных затрат, при этом наблюдается тенденция к их росту. Затраты на проектирование в составе продукции строительного комплекса составляют за рубежом 4-6%, а в Японии даже 8-10%. На предынвестиционной фазе качество инвестиционного проекта имеет большую важность, чем временной фактор. В связи с тем, что от качества проекта зависит уровень конкурентоспособности производства, а также сокращение риска отклонения фактических экономических показателей от предусмотренных в проекте, в последние годы наблюдается тенденция к росту затрат на предынвестиционной фазе.
Проведение переговоров и заключение контрактов
Вторая фаза разработки инвестиционного проекта - инвестиционная (рис. 2.3).
Разработка проектно-сметной - документации
| Подготовка персонала ^
смр
Рис- 2.3. Этапы инвестиционной фазы
На данном этапе осуществляется процесс формирования производственных активов. Особенность этой фазы состоит в том, что затраты здесь носят необратимый характер, а так как проект не завершен, он пока не приносит доходов. Основными ее этапами являются строительные работы, работы по монтажу, наладке и пуску оборудования. Этому предшествуют проведение переговоров на поставку оборудования, выполнение подрядных строительно-монтажных работ, приобретение лицензий, патентов. На данной стадии решаются вопросы, связанные с привлечением инвестиций: кредитами, эмиссией акций, набором и подготовкой персонала.
Специфика инвестиционной фазы, в отличие от предынвестиционной, состоит в том, что установленные временные рамки создания объекта предпринимательской деятельности и размер затрат, предусмотренный сметой, должны неуклонно выполняться. Превышение этих параметров чревато весьма серьезными негативными последствиями, а возможно, и банкротством. Немаловажное значение имеет мониторинг всех факторов и обстоятельств, которые влияют и на продолжительность строительства, и на затраты, с тем чтобы своевременно принимать меры по преодолению возникающих негативных явлений.
Третья фаза инвестиционного проекта - эксплуатационная. Проблемы, возникающие в эксплуатационной фазе, необходимо рассматривать в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективах. Под краткосрочной перспективой понимается начальный этап производства, при котором могут возникнуть проблемы с освоением производственной мощности и проектных технико- экономических показателей - себестоимости, производительности труда, качества продукции и т. п. Среднесрочная и долгосрочная перспективы связаны со всеми последующими периодами использования объекта. Перспективы важны с позиции их учета при оценке поступлений от продаж, издержек производства, налогов и разного рода отчислений во внебюджетные фонды, при оценке ликвидационной стоимости постоянных активов. Общая продолжительность эксплуатационной фазы оказывает заметное влияние на показатели экономической эффективности проекта: чем дальше во времени будет отнесена эксплуатационная фаза, тем больше будет размер чистого дохода. Этот период не может устанавливаться произвольно, ибо существуют экономически целесообразные границы использования элементов основного капитала, которые диктуются, главным образом, их моральным старением.
Продолжительность эксплуатационной фазы устанавливается в ходе проектирования. Обычно ее принимают на уровне нормативного срока службы технологического оборудования, в ряде случаев - в зависимости от темпов обновления продукции, если последнее вызывает необходимость в существенном техническом перевооружении.
§ 2.2. Основные направления ТЭО инвестиционного проекта
Целью разработки инвестиционного проекта является выяснение технической возможности и экономической необходимости претворения в жизнь конкретных способов решения производственных задач. Только
на такой основе может быть получена требуемая информация для принятия решения об инвестировании. Обобщение мирового опыта инвестиционного проектирования, проведенное ЮНИДО, позволило выработать следующие направления разработки ТЭО (рис. 2.4). Предпосылки и история проекта Анализ рынка, концепция маркетинга Размещение
9. Экономическая и финансовая оценка Проектно-конструкторская часть Материальные ресурсы Организация производства Трудовые ресурсы
ность региона для инвесторов с позиции развития инфраструктуры, наличие трудовых ресурсов и т. п.). Проектно-конструкторская часть (определение производственной мощности, выбор технологии, спецификация оборудования, объемы строительства, конструкторская документация, нормы расхода сырья, материалов, энергоресурсов, трудоемкость и нормы обслуживания, график амортизации оборудования в зависимости от избранного метода расчета и т. п.). Материальные ресурсы (потребность, существующее и потенциальное положение с поставками сырья, вспомогательных материалов и энергоносителей).
6 Организация и накладные расходы (организационная схема управления, предполагаемые накладные расходы). Трудовые ресурсы (потребность, условия оплаты, необходимость обучения). График осуществления проекта (сроки строительства, монтажа и пусконаладочных работ). Экономическая и финансовая оценка проекта (полные инвестиционные издержки, источники финансирования, показатели экономической эффективности и финансовой устойчивости проекта).
Все указанные направления (или части) ТЭО тесно связаны между собой, взаимообусловлены в расчетном плане (показатели одного раздела служат расчетной основой для формирования соответствующих показателей в других разделах). В конечном счете все проведенные по определенной методике исследования и расчеты аккумулируются в завершающей части ТЭО. Она имеет ключевое значение для принятия решения по инвестиционной привлекательности проекта и отбору проектов для финансирования. Чем выше качество отдельных частей ТЭО, тем легче работа по оценке проекта, надежней полученные результаты.
По аналогичным направлениям обычно разрабатываются и другие стадии предынвестиционных исследований (если в их разработке возникает необходимость) - инвестиционные предложения по созданию объектов предпринимательской деятельности, а также предварительное технико-экономическое обоснование (ПТЭО). Отличие состоит, во-первых, в качестве и полноте используемых исходных данных, и, во-вторых, в методах оценки экономической эффективности. Это, разумеется, сказывается на степени достоверности полученных результатов относительно целесообразности (или нецелесообразности) инвестирования средств в рассматриваемый проект.
Перечисленные направления-лишь укрупненная структурная схема ТЭО. Разработка каждого раздела (направления) ТЭО связана с подготовкой по определенной методике разнообразной и специфической информации (сбор, расчеты, преобразование, обобщение, анализ), которая, в конечном счете, служит основанием для подготовки завершающего раздела ТЭО.
Основные понятия
Проект, инвестиционный проект, фазы разработки и реализации инвестиционного проекта, ТЭО инвестиционного проекта, разделы ТЭО.
!
Контрольные вопросы Что такое проект? Что такое инвестиционный проект? В чем заключается сущность разработки и реализации инвестиционного проекта? Что представляет собой жизненный цикл инвестиционного проекта? Какова сущность предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной фаз? Что входит в основные направления разработки ТЭО инвестиционного проекта? С чего начинается ТЭО инвестиционного проекта? Какова роль маркетинговых исследований в ТЭО проекта? Какую роль играет место размещения предприятия? В чем заключается проектно-конструкторская часть ТЭО проекта? 1 Какова цель расчета материальных ресурсов? Какую роль играет разработка организации производства и управления в ТЭО проекта? В чем заключается необходимость расчета потребности в трудовых ресурсах при ТЭО? В чем необходимость разработки графика сроков осуществления проекта? Какое имеет значение экономическая и финансовая оценка проекта?
Тесты Какое из нижеперечисленных определений проекта является верным:
а) система сформулированных в его рамках целей для создания, реконструкции и модернизации производственных объектов и технологических процессов;
б) совокупность действий, направленных на достижение производственных и коммерческих целей и связанных с использованием финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений по их выполнению;
в) это технико-экономически обоснованный комплекс маркетинговых, технико-технологических, строительных, организационных, финансовых, управленческихи иных решений, направленных на достижение сформулированной цели развития производства в форме нового строительства или расширения, реконструкции, технического перевооружения действующего производства? Какое из нижеприведенных определений инвестиционного проекта является верным:
а) система технико-технологических, организационных, расчетно-финансовых и правовых материалов;
б) это проект, в котором все мероприятия и связанные с ними действия описываются с позиций инвестирования денежных средств и ресурсов и полученных в связи с этим результатов;
в) план вложения капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли? В чем состоит основная цель разработки инвестиционного проекта:
а) получение прибыли при вложении капитала в объект предпринимательской деятельности;
б) обоснование технической возможности и экономической целесообразности создания объекта предпринимательской деятельности;
в) выбор оптимального варианта технического перевооружения предприятия? Инвестиционный проект включает следующие фазы:
а) предварительное технико-экономическое обоснование проекта, инвестиционную и эксплуатационную;
б) проведение научных исследований, инвестиционную и эксплуатационную;
в) предынвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную. Решение о реализации инвестиционного проекта принимается на следующей стадии:
а) инвестиционной;
б) предварительного ТЭО;
в) окончательного ТЭО. Основным разделом в разработке основных направлений ТЭО инвестиционного проекта является:
а) анализ рынка и концепция маркетинга;
б) проектно-конструкторская часть;
в) экономическая и финансовая оценка проекта.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Подобные документы
Проектное финансирование как инструмент реального инвестирования. Структура инвестиционного проекта. Анализ эффективности инвестиционных проектов. Инвестиционный проект-план или программа вложения капитала с целью последующего получения прибыли.
курсовая работа , добавлен 18.11.2008
Инвестиции – долгосрочные вложения средств в различные отрасли, предприятия, программы с целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли; виды, состав и структура капитальных вложений, методы их оценки и экономическая эффективность.
реферат , добавлен 08.07.2011
Инвестиционный механизм. Сущность, формы, цели и задачи инвестирования. Основные структурные характеристики инвестиционного процесса. Юридическая база, регулирующая инвестиционный процесс. Организационно-правовые условия инвестирования.
дипломная работа , добавлен 19.03.2003
Определение выгодности инвестиции с использованием процедуры дисконтирования. Вопрос о целесообразности вложения. Чистый дисконтированный доход проекта. Требуемая реальная доходность инвестиционного проекта. Временные интервалы в жизненном цикле проекта.
контрольная работа , добавлен 18.10.2013
Теоретические вопросы инвестиционной деятельности. Этапы жизненного цикла инвестиционного проекта и система управления рисками. Учет фактора риска в расчетах. Инвестиционный проект организации сети WiMAX в Карасукском районе Новосибирской области.
дипломная работа , добавлен 27.06.2015
Инвестиционный проект и его экономическое значение. Структура инвестиционного цикла, этапы подготовки проекта, методы оценки его эффективности. Разработка проекта по снижению себестоимости ремонтных работ тепловых сетей на примере ГУ КЭЧ станции Джида.
курсовая работа , добавлен 05.11.2010
Инвестиционный проект и его экономическое значение. Структура инвестиционного цикла, методика оценки эффективности инвестиционного проекта, концепция дисконтирования. Анализ инвестиционных проектов, постройка жилого комплекса, парковки для автотранспорта.
дипломная работа , добавлен 12.10.2010
Инвестиционные проекты можно разделить на множество видов, согласно их специфике.
Виды инвестиционных проектов по целям инвестиций:
· инвестиции по увеличению выпуска объёма продукции
· инвестиции по расширению ассортимента продукции
· инвестиции по повышению качества продукции
· инвестиции на снижение издержке производства
· инвестиции в социальные программы
Виды инвестиционных проектов согласно сроков инвестиций
· долгосрочные, более 3х лет
· среднесрочные, до 3 лет
· краткосрочные, до 1 года
Виды инвестиционных проектов согласно объемам инвестиций
· крупные, более 1 000 000 долларов
· средние, до 1 000 0000
· малые, до 100 000 долларов
Также следует понимать, что возможно выделить и другие виды инвестиционных проектов в зависимости от рассматриваемых инвестором критериев.
Разработка инвестиционного проекта это кропотливый процесс, требующий особого подхода. При разработке необходимо учесть мнения и пожелания всех его участников. Также во время разработки инвестиционного проекта необходимо учитывать всю информацию связанную и влияющую на ход его реализации. Сбор информации и принятие инвестиционных решений на основе собранной информации вот главная задача при разработке инвестиционного проекта.
Процесс контроля над планированием и воплощением в жизнь инвестиционной идеи носит название управление инвестиционными проектами. Под контроль попадают все активы, ресурсы и участники, задействованные в процессе.
Сопровождение инвестиционных проектов это консультации и практические действия по контролю над выполнением бизнес идеи.
Кредитование инвестиционных проектов это один из специфических способов финансирования бизнес идеи на этапе её формирования перед непосредственным воплощением в жизнь.
Разработка бизнес плана инвестиционного проекта и его презентация
Оценка инвестиционных проектов не имеет четко установленной формы, в виду большого разнообразия видов для капиталовложений (от инвестирования в научный проект до инвестиций в недвижимость). Оценка предшествует второму этапу разработки проекта и несет главную нагрузку для принятия решения об инвестициях, поэтому является наиболее важной.
Для более точной оценки привлекают высококвалифицированных экспертов и консультантов, владеющих не только знаниями, но и умеющими на практике применять стандартизированные методы оценки инвестиционных проектов:
· финансовая оценка (позволяет проанализировать платежеспособность проекта)
· экономическая оценка (определяет привлекательность проекта, с точки зрения темпов прироста прибыли)
Методы позволяют достаточно точно оценить развитие и риски инвестиционных проектов, при соблюдении всех пунктов бизнес-плана и желании сторон идти на уступки при возникновении форс-мажора.
Жизненный цикл инвестиционного проекта это определенный период времени между началом его существования и моментом полного закрытия или ликвидации.
Стадии жизненного цикла инвестиционного проекта это те этапы развития, которые он проходит на протяжении всего срока своей деятельности.
Каждый инвестиционный проект обладает собственным уникальным и неповторимым жизненным циклом, однако существуют этапы присущие абсолютно всем проектам:
- до инвестиционная
- инвестиционная
- эксплуатационная
Этапы жизненного цикла инвестиционных проектов
Предшествующий привлечению инвестиций это период времени, во время которого появляется и разрабатывается идея о реализации и принимается решение об осуществлении проекта.
Данный этап можно разбить на следующие фазы
- формулировка идеи
- финансовый анализ возможности осуществления проекта. Определение объемов финансирования и выявления источников инвестиций
- анализ рынка сбыта, потребителей
- составление бизнес плана
- привлечение инвестиций и инвесторов.
Этап жизненного цикла инвестиционного проекта , заключающий в себе процесс его инвестирования это период времени между началом реализации идеи и моментом выхода на запланированную производственную мощность.
На данном этапе важнейшей фазой является определение необходимых объемов инвестиций, обоснование их целесообразности, поиск инвесторов , разработка плана и определение сроков финансирования.
- обоснование инвестиций . Экономическая оценка выбранной технологии или технологических решений для производства
- реализация технической части. Строительство объектов, создание необходимой инфраструктуры, установка оборудования и т.д.
- формирование предприятия. Приобретение оборотных активов (сырье, материалы, инвентарь, необходимые для выпуска первой партии продукции) и формирование штата сотрудников
- выпуск первых опытных образцов, вывод проекта на запланированную производственную мощность.
Этап жизненного цикла инвестиционного проекта , объединяющий в себе период времени между выводом проекта на производственную мощность и его ликвидацией называется эксплуатационным.
Важнейшей частью этапа является закуп сырья, материалов для производства. Поиск ниш на рынке для сбыта продукции, проведение маркетинговых исследований. Особое внимание заостряется на расчетах, формирующих денежные потоки на предприятии. Это позволяет оценить его экономическую эффективность.
Данный этап, включает следующие фазы
- сертификация и лицензирование выпускаемой продукции
- производство продукции и её реализация
- контроль над экономическими показателями инвестиционного проекта
- завершение проект.
Ликвидация инвестиционного проекта осуществляется по достижению всех поставленных целей или в случае, если проект исчерпал свои возможности. Инвесторы и собственники производства/фирмы/компании оценивают стоимость активов для их дальнейшей продажи.
Также ликвидация проекта возможна и в случае нехватки средств для его финансирования, по причине изменения планов инвесторов, возникновения альтернативных и более успешных проектов и т.д.
Фазы инвестиционного проекта
Каждый инвестиционный проект имеет собственный неповторимый жизненный цикл. В жизненном цикле выделяют три основные фазы инвестиционного проекта :
- Первая фаза инвестиционного проекта
- начальная (идейная).
На данном этапе осуществляются работы по разработке проектно-сметной и правовой документации, проводятся инвестиционные исследования, а также ведется планирование и подготовка к осуществлению проекта.
Именно на этом этапе жизненного цикла определяют конкурентно способность, а также инвестиционную и коммерческую привлекательность проекта.
Во время начальной фазы выполняются следующие виды работ
- проводятся исследования, предшествующие началу реализации
- определяется инвестиционная привлекательность и другие возможности
- оценивается реальность осуществления инвестиционной идеи.
- рассчитываются необходимые объёмы финансирования и подбираются подходящие источники
Отличия в этих фазах носит весьма условный характер. Глубина анализа напрямую зависит от пожеланий потенциальных инвесторов , сложности проекта, ограничений во времени и много другого.
- Вторая фаза инвестиционных проектов
– инвестиционная.
Инвестиционная фаза состоит из
- Проведения аукционов и торгов. Подписание договоров и контрактов. Закуп необходимых материалов и подготовка к реализации проекта в целом
- строительно-монтажные работы
- завершение строительной части.
- Третья фаза инвестиционного проекта - производственная (эксплуатационная). Данная фаза инвестиционного проекта несет в себе непосредственно эксплуатацию и производство товаров и услуг, ремонт, развитие и закрытие производства.
Стандартные фазы инвестиционного проекта
Опираясь на действующие нормативные документы жизненный цикл стандартного инвестиционного проекта, состоит из четырех фаз
- идея (концепция) от 1 до 5 процентов
- планирование (10 – 15 процентов)
- реализация (65 – 80 процентов)
- завершение и ликвидация (10 -15 процентов)
Период жизни инвестиционного проекта зависит от уровня инвестиционных и предпринимательских рисков. Риски, связанные с финансирование, можно выделить на риски начального этапа, риски реализации и производственные риски.
Для первых трех фаз инвестиционных проектов характерны почти все виды рисков , а именно социальные, политические, общеэкономические, коммерческие и другие.
На последней фазе инвестиционного проекта , как правило, наибольший вес имеет предпринимательский риск. Суть его заключается в сложностях реализации собственных товаров, выходе на рынок, поддержание конкурентно способности и общее развитие производства.
Для определения эффективности инвестиционной идеи, каждому инвестору непосредственно перед вложением собственных средств необходимо провести экспертный анализ инвестиционных проектов , в которые он планирует инвестировать .
Для проведения анализа инвестиционного проекта каждый эксперт ставит перед собой следующие задачи
- проанализировать реальность реализации рассматриваемого проекта. Это сопоставление правовых, организационных и технологических норм и возможности их исполнения
- оценить достаточность источников финансирования и степень защищенности от финансовых и других видов инвестиционных рисков
- оценить привлекательность. Подразумевает под собой оценку всех положительных эффектов, которые может получить инвестор , начиная от размера прибыли заканчивая экологическими, социальными и другими эффектами.
Анализ инвестиционных проектов. Оценка доходности
Доходность инвестиционного проекта можно рассчитать с помощью метода анализа дисконтированных денежных потоков. Данный метод наиболее универсален и подходит для расчета стоимости денежных потоков организации.
Показатели, использующиеся для оценки коммерческой привлекательности
- чистая текущая стоимость
- внутренняя рентабельность
- дисконтированный срок окупаемости
На основе приведенных выше показателей осуществляется анализ эффективности инвестиций в конкретный инвестиционный проект.
Также данные показатели служат источником информации для потенциальных инвесторов . Они рассказывают о коммерческом и инвестиционном потенциале , скрытом в предложенном инвестиционном проекте.
Методы анализа инвестиционных проектов
Метод простой нормы прибыли.
Суть данного метода заключается в отношении средней прибыли к среднему количеству инвестиций за весь период существования проекта. Предпочтение отдается тому проекту, у которого данный показатель выше.
Плюсами данного метода является доступность информации и простота вычисления показателей.
Минусом будет поверхностный характер оценки и не достаточность результатов для принятия окончательного решения.
Расчет времени окупаемости.
Суть этого метода в определении времени необходимого для возврата вложенных средств. Проще говоря, когда расходы, потраченные на запуск и раскрутку, перекроются полученными доходами. Предпочтение отдается проекту с наименьшим сроком окупаемости.
Определение текущей стоимости.
Чистая стоимость проекта равна разнице между денежными потоками от доходов и денежными потоками от затрат. То есть разница между чистой прибылью и реальной стоимостью проекта. Предпочтение отдается тому проекту, у которого этот показатель превышает ноль.
Расчет внутренней нормы рентабельности.
Все доходы и расходы по проекту приводятся к одному показателю, а именно к ставке дисконтирования. Ставка дисконтирования берется на основе ставки внутренней рентабельности проекта. Ставка внутренней рентабельности является ставкой доходности (размер поступлений равен размеру затрат), то есть чистая стоимость проекта равна нулю. И именно такая чистая стоимость сопоставляется с чистой стоимостью затрат. Предпочтение отдается проектам, где этот показатель выше средней стоимости капитала. Средняя стоимость капитала будет минимальным допустимым уровнем дохода.
Этот метод достаточно сложен в вычислениях и не всегда выявляет наиболее перспективный проект.
Правильно будет заметить, что анализ инвестиционных проектов зависит от тех желаемых эффектов и целей, которые были поставлены при его реализации, а это значит, что и выводы будут различными все из-за тех же разных целей и задач.
Поэтому при анализе инвестиционного проекта будет правильно брать во внимание и отталкиваться от его конкретных и индивидуальных условий и задач, которые он преследует.
Анализ инвестиционных проектов в условиях риска
Все инвестиционные проекты анализируется инвесторами для получения полного и объективного мнения о его возможной успешности, коммерческой выгоде и присутствующих в нем рисков.
Объективный анализ инвестиционных проектов в условиях риска достигается следующими способами:
- осуществляется анализ уровня безубыточности
- производится анализ инвестиционной чувствительности
- выполняется оценка и анализ вероятностных распределений
- реализуется оценка и анализ имитационных моделей
- используется подход с применением эквивалентов определенности
- производится анализ дерева инвестиционных решений.
Риски инвестиционных проектов. Понятие риска
это размер финансовых потерь выраженных в невозможности достижения поставленных целей.
Единой классификаций рисков инвестиционных проектов не существует, однако можно выделить ряд рисков, которые встречаются практически в любом проекте.
Основные риски инвестиционных проектов
Маркетинговый риск.
Это риск неполного получения запланированной прибыли, связанного с уменьшением объемов реализации товара или снижением его цены. Это является одним из наиболее существенных рисков для всех инвестиционных проектов.
Происходит это по разным причинам. К примеру, новый вид продукции, который представлен на рынок не был принят потребителем. Также одной из причин возникновения данного риска может быть излишне оптимистичная маркетинговая политика, а именно переоцененный объем продаж товара. Стоит отметить, что из-за ошибок в продвижении нового товара, ошибок в расчете бюджета продвижения и т.п. данный вид риска также будет присутствовать.
Риск превышения бюджета.
Причины, влияющие на возникновение этого риска, могут быть различными. К примеру, изменение законодательства отдельной страны в момент осуществления инвестиционного проекта, а также неэффективная или недостаточная его реализация.
Все это ведет к увеличению срока окупаемости инвестиционного проекта и увеличения недополученной прибыли.
Общеэкономические риски.
Общеэкономическими рисками являются все внешние риски по отношению к проекту.
Такими рисками будут и изменения курсов валют, и рост инфляции, а также спад или общий рост экономики, который сопровождается увеличением конкуренции в отдельной сфере экономики и соответственно к увеличению рисков.
Основные категории рисков инвестиционных проектов
Попробуем выделить основные категории инвестиционных рисков.
В первую категорию попадают риски, связанные с возможностью инвестиционных потерь в результате обесценивания реальной стоимости ваших вложений, падения первоначальной стоимости активов, являющихся объектами инвестирования . То есть все риски, возникающие по причине опережения темпов роста инфляции над темпами роста доходов от инвестиций . Такой риск инвестиционного проекта называется инфляционный.
Также существует категория рисков, связанных с потерями от инвестиций, осуществившихся в результате уменьшения общей количественной массы денежных средств в обращении. Такое случается в результате изъятия избыточной массы денежных средств через налоги, сокращение государственного бюджета, роста количества сбережений граждан и т.п. Такой риск инвестиционного проекта называется дефляционный.
Следующая категория инвестиционных рисков связана с возможными потерями в результате изменения курсов иностранных валют, котировок различных ценных бумаг, цен на сырье и товары, изменения процентной ставки по кредитам, что, как правило, приводит к изменению стоимости актива, являющегося объектом вложений. Такой риск инвестиционного проекта носит название рыночный.
Также существует категория инвестиционных рисков, основанных на возможных потерях в результате некачественной деятельности (ошибки в выполнении финансовых операций, сбой оборудования и т.п.). Такой риск инвестиционного проекта носит название операционный.
Также имеют место быть риски инвестиционных проектов , потери от которых возникают в результате ошибочного выбора и неправильного процесса формирования, а также управления инвестиционным портфелем компании. Такой инвестиционный риск называется функциональным.
Один из основных рисков инвестиционных проектов является риск ликвидности. Суть его заключается в возможности потерять средства в результате неполного и недостаточно быстрого избавления от инвестиционных средств и активов.
Риски инвестиционных проектов , связанные с кредитование проявляется в случае, если инвестор пользуется заемными средствами и заключается в возможности их не возврата.
Также не стоит забывать о таком риске инвестиционного проекта, как риск упущенной выгоды. Потери от этого риска появляются в результате невыполнения каких-либо мероприятий, в результате приведших к ущербу (в случае если имущество не было застраховано и т.п.).
Для и для учета их факторов, существуют различные методы. Рассмотрим некоторые из методов оценки.
Экспертный метод. Данный метод подразумевает полноценную обработку и анализ каждого из имеющихся рисков при осуществлении определенного инвестиционного проекта и определению суммарного интегрального значения риска. Также используется метод делфи.
Оценка рисков инвестиционных проектов с помощью метода аналогий. Суть данного метода заключается в том, что для рассмотрения берутся два аналогичных инвестиционных проекта и производится анализ присутствия в них потенциальных рисков.
Также оценка рисков инвестиционного проекта осуществляется благодаря выявлению потенциальных зон рисков. Такой метод носит название метод анализ уместности затрат.
Метод, позволяющий определить численную величину инвестиционного риска , носит название метода количественной оценки. Данный метод, включает в себя:
- анализ уровня устойчивости. Суть заключается в нахождении точки безубыточности, или другими словами определение уровня объема выпускаемого товара, при котором прибыль от его реализации будет покрывать все издержки на его выпуск
- анализ чувствительности. Данный метод определяет колебание изменений всех переменных показателей проекта при изменении какого-либо исходного показателя
- анализ возможного сценария развития. Суть данного метода выявить влияние и зависимость показателей эффективности от изменения базовых параметров инвестиционного проекта. Для расчета используется специального программное обеспечение, цифровая техника и т.п. Для анализа используются три возможных сценария: негативный, реальный, оптимистичный.
Стоит заметить, что для оценки рисков инвестиционных проектов существует и используется множество методик и способов. Для того чтобы оценить инвестиционные риски как можно объективнее необходимо использовать как можно большое количество методов по причине того, что каждый из методов дополняет и корректирует друг друга.
Виды инвестиционных проектов
Для осуществления и реализации инвестиционной идеи, как правило, образуется инвестиционный проект, в котором заложены и отражены все особенности предстоящего проекта и вся необходимая информация для инвесторов.
Инвестиционный проект это, по сути, совокупность финансовых и правовых документов для максимального полного регулирования и отражения будущей деятельности.
Виды инвестиционных проектов зависят от очень большого числа факторов и различаются по многим критериям. Рассмотрим основные виды инвестиционных проектов .
В зависимости от степени влияния друг на друга, выделяют следующие проекты
- независимые
- взаимодополняющие
- исключающие друг друга
Также инвестиционные проекты различаются по времени реализации
- краткосрочные (до 3х лет)
- среднесрочные
- долгосрочные (свыше 5 лет)
По объему вложенных инвестиций в проект выделяют следующие виды
- малые
- средние
- крупные
- мегапроекты (чаще всего в данном виде инвестиционного проекта участвуют международные и государственные инвестиции, связанные между собой)
По направлению деятельности бывают следующие виды инвестиционных проектов
- социальные проекты (направлены на решение наиболее острых социальных задач)
- экологические проекты (направлены на решение экологических проблем)
- коммерческие проекты (направлены на получение прибыли)
Цель таких проектов это улучшения уровня жизни населения, снижение социальной напряженности и т.п.
Следующие виды инвестиционных проектов различаются степенью влияния на экономические рынки планеты
- локальные
- крупномасштабные
- глобальные
В зависимости от степени и уровня риска выделяют следующие инвестиционные проекты
- надежные проекты (Для инвесторов это означает высокий уровень гарантии сохранности вложенных средств. Примером могут служить Государственные инвестиционные проекты)
- рисковые проекты (Характеризуются неопределенностью в достижение поставленных целей. Примером являются – создание новых предприятий, использование новых технологий)
Общее во всех видах инвестиционных проектов
Существуют основные черты, которые присуще всем инвестиционным проектам без исключения.
- ценовая или стоимостная оценка проекта. Любой вид инвестиционного проекта можно перевести в деньги.
- инвестиционный проект должен быть самоокупаемым.
- в каждом инвестиционном проекте присутствует время, между первым вложениями и получением первого дохода или прибыли.
- инвестиционная идея проекта включает, как правило, не более пяти предложений.
Источник информации Сайт: http://investicii-v.ru/investicionnyj_proekt.php
