Даже если предположить, что 7-8% прибыли, которые большинство пенсионных фондов используют для расчета взносов, необходимых для финансирования обещанных преимуществ, дефицит финансирования по-прежнему находится в высоких сотнях миллиардов долларов по всей стране. Но что, если вы возьмете ставку, близкую к доходности 15-летней облигации? Это возвращение было около 25% пару лет назад, когда группа под названием «Государственные бюджетные решения» провела исследование по недофинансированию государственных пенсий.

Давайте посмотрим на ситуацию, описанную Стивеном Гринхут в статье под названием «Смерть в Калифорнии от пенсий». Таким образом, Браун и компания придумали еще один план по укреплению государственных взносов. Но это тоже было в основном фальшивым. Это дает учебный момент.

Это оставляет бедному управляющему пенсионным фондом политическую дилемму. Если он снизит свою прогнозируемую норму прибыли, тогда люди, охваченные планом, должны будут делать более высокие ежегодные взносы. Учитывая, насколько жесткие бюджеты, ни один политический или профсоюзный лидер не хочет быть вынужденным выделять больше денег на текущее пенсионное финансирование, каким бы разумным это ни было. Это означало бы сокращение чужого бюджета или повышение налогов, и это не легкие задачи.

О передаче пенсионных накоплений правопреемникам

Однако установление более высокой цели для отдачи почти заставляет менеджеров пенсионных фондов выходить из кривой риска в поисках доходности. Но пенсионные фонды должны быть консервативными деньгами. Балансировать этот мандат непросто. Не только доходность по корпоративным облигациям снижается. Возврат из частного капитала также снижается, поскольку больше денег преследует меньше сделок. Цены на лучшие возможности растут из-за более низких процентных ставок.

И сделки завершаются, а не потому, что деньги почти бесплатны. Это обратная проблема проблемы с ограничениями. Поскольку процентные ставки настолько низки, то такое же количество кредитного плеча в долларах обеспечивает большую потенциальную отдачу. И более высокий потенциальный доход увеличивает цену, возвращая обратно к тому, что нормально для времени. И в сегодняшней среде доходность низкая.

Если вы готовы принять нетрадиционный подход к инвестированию с фиксированным доходом, вы можете найти доходность в виде высоких одиночных цифр и даже низких двузначных цифр. Но здесь основное внимание уделяется «нетрадиционным». И, конечно же, не хватает сделок для всех десятков триллионов долларов инвестиционных фондов по всему миру, которые ищут такие сделки. Менеджер пенсионного фонда должен иметь дело с его попечительским советом. Это то, о чем они постоянно говорят: «проблема управления». В некоторых советах есть очень сложные члены, а другие, ну, не так много.

На самом деле мой опыт работы с советами попечителей не очень радует. Часто случается так, что они ищут советы от внешних консультантов. Эти консультанты приходят и рассказывают им, сколько прибыли они могут ожидать получить и дать им «политическое прикрытие» для принятия решений, когда предлагаемое решение в значительной степени является тем же старым старым. Поэтому пенсионные фонды, как правило, не так сильно различаются по всему спектру фондов.

Есть несколько советов, состоящих из таких опытных инвесторов, что мне будет неудобно сидеть за одним столом. Таким образом, помимо проблем, связанных с потенциально более низкой доходностью рынка, менеджеру пенсионного фонда, возможно, придется иметь дело с неопытным советом, который смотрит на консультантов, чтобы рассказать ему, что делать и смотрит через плечо менеджера пенсионного фонда, не позволяя ему воспользоваться его опыта. Но попечительский совет должен убедиться, что у него есть какой-то способ защитить себя от ответственности, если что-то не сработает, как планировалось.